阿霖研究報告 - 簡單分析823領展
起因 很久之前就買了領展，因為一直都花時間研究廣汽和騰訊，所以沒有很認真記下這些，現在記錄一下近來跟朋友討論得來的心得。 資產淨值 Net Asset Value 地產生意的公司，一般會用資產淨值(Net Asset Value - NAV) 去估算企業的價值。 在領展的年報裡面，可以找到以下的一個數據： 基金單位持有人 - 每基金單位 - 應佔資產淨值。 這裡面包含了三個概念 1.基金，購買領展的股票，其實是在購買一個管理房地產的基金，它裡面有商場、停車場、街市等等的物業，所以這整俗稱Real Estate Investment Trust (REIT)的股票，是以一個package形式買的。 2. 每基金單位 = 每股股票 3. 資產淨值(NAV) 就是計算所有物業、停車場等等的資產後，每一股股票值多少錢呢？ 在這裡，領展它們計算出，每一股股票價值$83.06元。 市賬率 Price to Book Ratio (PB) 在年報上看到的資產淨值(NAV) ，因為會計佬都會入賬入賬那樣叫，所以被稱為賬面價值 (Book Value)。 但我們又想研究投資的時機，不想買貴貨，簡單想一想，如果在街市買菜，$8可以買到$10的蔬菜，那樣就抵買對吧？投資市場也是一樣，我們會研究市場價格(Price Value)。 市場價格 vs 賬面價值的比率，名為市賬率(PB)，市賬率(PB)公式如下： 市場價格 (Price Value PV) / 賬面價值 (Book Value BV)，當PV < BV，那就代表便宜了。 E.G. 假設 市價是$80，原來賬面價是$100，市賬率(PB)就是$80 / $100 = 0.8，這樣就代表這隻股票打了八折，有折頭的股票，會慢慢被人發現，然後再買入，股價會上升，所以PB也會慢慢由0.8 上升至1，那時就不再抵買了。 領展的PB會在0.9 至1.1 之間徘徊，所以在PB低於0.9時，就是一個值得買入的時機了。 預測Book Value 股票投資，作出一個決定，其實是投資在企業的未來的，所以，當我們在2018年想購入領展，不應該只看2017年的賬面價值 (Book Value...