阿霖投資筆記(5) - 市場的觀察
一星期很快又過去了，又到寫Blog的日子，這天想說一說「市場的觀察」，在鍾Sir的書籍裡面，有提及到「德國股神」對市場判斷的三種訊號，先回顧一下：。
判斷市場的訊號
一‧消息
當Good News出現，市場怎麼樣？
- 上升
- 不動
- 下跌 (可能到頂了)
當Bad News出現，市場怎麼樣？
- 上升 (可能到底了)
- 不動
- 下跌
二‧成交量
德國股神把市場分為兩類人 - 「固執投資者」和「猶豫投資者」，在市場不同的情況之下，可以想像4種Cases出現：
(a) 當成交量增加，股票仍然下跌，是Good Case。因為代表股票由「猶豫投資者」轉移到「固執投資者」手中，股價可能快要見底。
(b) 當成交量少，股價繼續下跌，是Bad Case。代表股票仍然在「猶豫投資者」手中。
(c) 當成交量越來越大，股價上升，是Bad Case。因為很多「猶豫投資者」進場，股票市場可能快要進入「過熱」階段。
(d) 成交量少，股價上升，是Good Case。股票掌握在「固執投資者」手中。
三‧媒體氣氛
媒體十分樂觀，本來悲觀的人都轉為看好。
媒體十分悲觀，本來樂觀的人都轉為看淡。
成交量的訊息
於是我決定收集數據分析一下，看看能不能觀察到「固執投資者」和「猶豫投資者」的變化。
我運用Google Spreadsheet的Formula，找到股票過去兩年的價位和成交量，於是我針對三間公司，包括騰訊、港交所和銀河娛樂。
Formula
= GOOGLEFINANCE("HKG:0700","all",TODAY()-730,TODAY())
騰訊的成交量
在過去兩年來，成交量有五次大升。
在第1, 2次之後，成交量減少，而且股價慢慢上升，代表股票都在「固執投資者」手上。
在第3, 4次之後，成交量也是減少，但股價慢慢下跌，代表股票在「猶豫投資者」手上。
所以「固執投資者」在$300左右持有股票，然後到$450左右把股票都轉讓給「猶豫投資者」了。
這情況持續到第5次成交量大升，那是騰訊$260左右的位置，股票又再一次回到「固執投資者」手上，股價又在成交量減少之下慢慢回升了。
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
我根據騰訊2018年的數據，得出核心EPS(每股盈利) 是9.62港元，而歷史平均PE是33倍。
估值是317港元。那個時候買入，大概有15%的折讓了。
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
港交所的成交量
在港交所的成交量也是有明顯的大升。
不過在市場氣氛熱烈時，它的成交量比騰訊更明顯，持續長時間高成交。
在紅色框框的時間，就像德國股神所講，當成交量越來越大，股價節節上升，「猶豫投資者」不斷進場，股票市場可能快要進入「過熱」階段。
結果不多久，股價就由$300左右，一下子跌落$260了。
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
銀河娛樂的成交量
銀河娛樂的成交量和剛剛兩隻股票明顯不同。
在市場氣氛很熱烈時，股價由$50 提升到$70，不過成交量並沒有大變化，
當股價下跌時，反而更多成交，在到達$40 - $50 的Period，成交是最熱烈的。
在紅色框框的時間，就像德國股神所講：
「股票仍然下跌，但成交量不斷增加，因為代表股票由「猶豫投資者」轉移到「固執投資者」手中，股價可能快要見底。」
結果不多久，股價就由$42左右回穩，回升到幾個月之後的$50。
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
總結
看了幾間公司的成交量，感覺到每間公司的性質不同，投資者的類別都有所不同。
像港交所和騰訊這些增長性企業，在市場樂觀時，會引來大量的「猶豫投資者」。
相反銀河娛樂，氣氛就沒有那麼熱烈，但在市場悲觀時，又會吸引大量的「固執投資者」。
現在市場又回歸平靜，在成交淡靜的日子裡，慢慢等待下一個波浪的來臨了。
留言
張貼留言