阿霖投資筆記(12) - 股票週轉率

一間上市公司的波動，很視乎股東是投資或是投機，看到《智慧型投資人》有一個概念名為週轉率，是計算一下，股東持有的時間長短。

股票週轉率

如果一間企業，發行了100股，每個股東都持有一年，然後賣出，這一年的交易量將會是100次 or 100股。

如果每個股東都持有兩年，然後才賣出，這樣兩年的交易量將會是100次(股)，一年就是50次(股)。

相反每個股東只持有一個月就買賣，這樣一年的交易量就是100 * 12次 = 1200次(股)。

年週轉率

年週轉率的意思就是這檔股票在一年裡面，被交易多少次。 年週轉率 = 一年的總交易量 ÷ 總發行股數 e.g. 年週轉率 = 1200股 ÷ 100股 = 12 NOTE: 年週轉率多於1，代表一年之內，股東就交易超過一次了。

持有時間

我們可以利用年週轉率來計算「持有時間」。 持有時間 = 一年 ÷ 年週轉率  = 1 ÷ 12  = 0.083 (年) NOTE: 這代表每個股東持有股票0.083年，接著就賣出，若要投資一間公司，起碼需要3年時間讓企業發展，「持有時間」太短的公司，代表擁有很大部份的投機股東。

香港上市公司的週轉率

於是我試試去計算一下香港企業的年週轉率，這次找了不少例子，包括有騰訊、港交所、銀河娯樂、金沙中國、領展和廣汽集團 (還有香港小輪作對比)。

我的計算方法是這樣的：

1. 找出企業過去五年的股數 (可以從年報找到)

2. 找出每天的成交量 (用google finance formula 找到)

3. 把每天的成交量 加起來，找到每一年的成交量

4. 計算出「年週轉率」 和 「持有時間」

以下是計算的結果，這幾間公司的股東，持有時間都是由1-2年。

騰訊：基本上都是維持在1-2年之間。

港交所：連續4年低於1，顯示大部份股東都是投機居多。

領展：即使是收息股，但是持有時間都不算長 (我自己也不小心賣走了)。

香港小輪：股東極之長情，最少也持有7年，就像冬眠一樣持有股票。

總結

週轉率高，股東都在投機，這樣股價波動會比較大，持有的風險也在增加，不過同時，這樣的股票才會出現極端化的現象（過度樂觀 vs 過度悲觀），那樣才會出現在預留MOS的情況下仍然能夠買入的時機。