阿霖投資筆記(13) - 防禦型選股 與 股票的潛在回報

這是今年第一篇的Blog文，想回顧一下自己關注的股票。累積至今，我已經對10隻股票有比較多一點的分析，再加上未來打算加入的友邦和平安保險，就有12隻，我想這個數量已經夠多了，這一年就不貪心再去研究新股票了。

防禦型投資人的選股方法

《智慧型股票投資人》記載了一套給防禦型投資人的選股方法，包括7個RULES：

1. 適當的企業規模

2. 足夠穩健的財務狀況

3. 獲利穩定

4. 股息記錄

5. 盈餘成長 (過去10年，每股盈利的成長至少達到三分之一)

6. 適當的市盈率 (低於15倍)

7. 適當的市賬率 (低於1.5倍)

最好選擇市盈率 x 市賬率 低於22.5倍的股票。

根據以上的準則，我列出我的清單和個別的PE、PB和倍數。得出了五隻股票，分別是匯豐、領展、建設銀行、廣汽集團和平安保險。這些都是有不錯增長、或者是穩定派息的企業，也間接證明，如果想要防禦力強的組合，應該以銀行 / 收息股和REITS為主力。

NOTE: 因為時間關係，我沒有仔細分析Rules 2 和 5。

防禦型投資人錯過的機會

換個想法，相對防禦型投資人（下稱「防禦型」），積極型投資人就是會投資「防禦型」選擇以外的其他股票，以獲得更多的回報。問題是「防禦型」錯過的機會，是否真的是一個好機會呢？

針對這個問題，我製作了另一個表，這個表格標示了股票在過去1, 3, 5, 10年的最高價格和最低價格的比較，這也反映了每支股票的潛在回報。

5至10年的投資方面，「防禦型」沒有選中的銀河娛樂、騰訊、吉利汽車和金界控股都有高額的回報，不過這樣也是有原因的，當中包括企業改革、科技創新、個別國家的政策發展和行業的週期，這些都是難以預料的（這也正正是「防禦型」選股打算避開的因素）。

1至3年的投資方面，「防禦型」沒有差太遠，因為2017年是上升週期(牛市)，2018年是下降週期(熊市)，股票市場3年沒有很大的增長，而且「防禦型」選中的平安保險有不錯的回報。

總結

我和我的朋友有不同的取向，有的難得幾年才上一次投資課，平日很少閱讀財經新聞和公告，半年至一年才關注一下，我想這樣的朋友很適合選擇「防禦型投資」，因為這樣可以減少花費在股票市場的時間，投資在自己核心事業或者生活事情上面。

相反，我是傾向仔細閱讀年報，整理好數據，利用一大堆分析去做決定的，這樣就比較適合選擇「積極型投資」，所以我要繼續做更多的研究，去找尋更有投資價值的時機了。