阿霖投資筆記(18) - 皮爾托斯基分數

最近學到皮爾托斯基分數 (Piotroski F-Score)，是利用三個指標 ── 「獲利性、安全性、成長性」去衡量一間公司是否值得投資的，聽說F-Score分數越高勝率是越高的。

它的計算方法就是這樣......

獲利性

A. 當年度資產報酬率(ROA) ＞ 0

B. 當年度的營業現金流 ＞ 0

C. 當年度的營業現金流 ＞ 純利(net profit)

安全性

D. 當年度長期負債金額 ＜ 上一年度

E. 當年度流動比例 ＞ 上一年度

F. 上一年度沒有發行新股

成長性

G. 當年度的總資產報酬率(ROA)  ＞ 上一個年度的總資產報酬率

H. 當前毛利率  ＞ 上一年度

I.   當前資產週轉率  ＞ 上一年度

符合條件得1分，不符合得0分，

總分為0~9分，分數越高代表公司營運及體質越好。

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分數列表

經過一輪資料搜集和計算，得到這個表，這個數據是以2019年中期業績來計算，匯豐剛剛公佈業績，我想它的成長分數和獲利分數都會下跌，應該只值4分了。

鍾記班的班長一直很注視網龍，我看過網龍以往的業績有好有壞，而且公司有很多變動，很難理解，在這裡看看，竟然有7分，後來在網絡遊戲和教學市場被追捧時，這間公司的股價也隨之上升不少。

汽車股在2019年成績很差，所以吉利和廣汽的成長性是0，變相總分也比較底了。

香港電視雖然連續多年虧損，但如果仔細觀察的話，它的虧損不斷收窄，而且獲利分數也不是0，算是在逆境之下經營得不錯的行業了。

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分數 vs 股價

到底擁有6分以上的企業是否比6分以下的企業好呢？我找來2019年開始與結束的價值，得到下圖。

除了匯豐是虧損之外，幾乎全部企業都是賺錢的，但是比率不同，匯豐的實際分數比較低，所以可以不計算，但金山軟件離奇地提升77%，也是讓人很意外。

最後得到，6分以上的企業股價平均上升33%，而6分以下的企業是29% (不計算金山軟件的話是20%)，不過這個統計的sample size很小，未必太準確。

但是班長心儀的網龍上升53%，比我一直看好的港交所和騰訊都高出很多，是很有成長潛力的企業。

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小結

這個F-score在某程度上是有幫助的，如果要在大量的股票裡面選出有潛力的幾隻，計算分數無疑是其中一個方法，但要翻開每一份年報去找DATA，就比較麻煩了。