投機霖筆記 - 矽谷銀行爆煲

過去一周發生兩件事，其中為聯儲局主席鮑Sir 對「通脹受控」唔樂觀，認為有必要需進取加息，「加息預期」升溫，十年期美債升至4.0%。

恒生指數下跌，並出現Lower High Lower Low 的下降Pattern，主流認為係市場對「息口頂點」不確定，係高債息情況下，基金重估新興市場投資價值（就係沽出高PE股票）。

星期五晚，美國「非農就業數據」公佈，數字雖然高，但係失業率已經上升，代表就業人數減少，失業人數提升，通脹已經開始降溫，十年期美債升降3.8%（係比較顯著減少）。

另一件事，係同一晚，矽谷銀行爆煲，兩日之間已經被接管，矽谷銀行(SVB) 因為早前過份投資美債以及按揭投資過多，回籠資金不足，但係存款金額減少（因為科技公司係高息環境之下難以融資，唯有使用銀行現金），出現銀行流動性短缺問題，如果銀行界有三條紅線，可能佢已經越過哂三條。

美國金融市場下跌，道指跌1.07%，納指跌1.76%，標普500跌1.45%，本來十年期美債回落，應該係利好股市，但反而倒跌，代表「相比通脹受控，市場更驚系統性風險」，加息恐懼已經係上年十月反映，今次加息驚極有個譜，但係銀行倒閉就完全估唔到，暫時市場未知有幾多間「翻版矽谷銀行」，矽谷銀行爆煲前市值為300億美元，大約等於香港二三線銀行，例如集友、富邦、創興銀行等等，如果大量中型銀行向大型銀行借貸，然後倒閉，係有可能出現骨牌效應。

市場對未知的事情往往充滿恐懼，未來一週投資主題將係「雷曼2.0」，十年期美債息再升3.8%跌至3.7%，未必係預期息口降低，而係有基金避險，大量沽出股票換成債券避險。